终端市场激烈的价格战尚未使国内婴幼儿配方奶粉生产企业缓过神来，如今的奶粉配方注册制又给奶粉行业带来震荡。而迫于奶粉新政的规定，众多企业开始了清库存、理品牌的道路，虽能有效改善现下奶粉市场乱象，却也给奶企带来业务影响。

　　据悉，已有多家乳企披露的中报显示，上半年婴幼儿配方奶粉收入出现不同程度下滑。

　　8月24日晚间，雅士利国际(1230，HK)发布中报，上半年收入约为11.47亿元，较去年同期下滑21.7%。合生元(1112，HK)、澳优乳业(1717，HK)奶粉收入也分别减少12.2%、13.8%。

　　乳业专家宋亮表示，婴幼儿奶粉行业至少到明年下半年才能复苏，目前很多传统企业开始通过丰富产品线或跨界的方式全面转型。

　　明年下半年有望回暖

　　从目前披露的业绩来看，上半年国内婴幼儿奶粉行业依然疲软。雅士利在半年报中谈到，整个婴幼儿奶粉行业处于变革、转型、整合的关键期，国产品牌与国外品牌并存，电商渠道与线下渠道融合，产品高端化与价格回归并行。

　　雅士利方面认为，今年下半年，移动互联网的发展将进一步加速奶粉行业的集中和整合，奶粉产品耕计划精准化。对于市场竞争，合生元相关负责人也表示“竞争依然激烈”，大规模去库存及激进的价格竞争导致行业销售量减少。

　　随着二孩政策落地，婴幼儿奶粉有望在明年下半年回暖。在宋亮看来，未来行业将保持有序竞争，产品价格和市场份额也将趋于稳定。不过，国内外婴幼儿奶粉企业轻松赚钱的日子已经过去，毛利率将从原来的50%~60%回归到30%~40%。

　　在生产企业看来，价格战催化下受伤的只是传统婴幼儿配方奶粉，有机婴幼儿奶粉、纯羊乳蛋白婴幼儿奶粉等高端品类仍是上游争夺的利润点。去年以来，美赞臣、惠氏、雅士利接连推出高端新品。合生元也透露，计划在年底推出Healthy Times品牌有机婴幼儿配方奶粉，走产品差异化路线。

　　加速转型步伐

　　新一轮行业洗牌在所难免，除了梳理原来的产品线，各大乳企都在加紧战略调整和转型的步伐。8月24日晚间，澳优乳业发布公告称，以约1.33亿元人民币收购澳大利亚专业高端营养品品牌Nutrition Care的业务和资产，0.26亿元购入Nutrition Care位于澳大利亚的物业土地以及现有生产基地及业务。

　　实际上，澳优乳业并非第一家跨界营养品的公司，去年9月，合生元以63亿元的代价收购澳洲保健品公司Swisse约83%股份，今年7月继续收购剩余17%股份。

　　尽管当时有市场人士直呼高溢价，合生元在这笔收购中的收益在今年中报中略见端倪。中报显示，合生元收入同比增长53.3%至30.08亿元，净利润同比增长97.6%至4.05亿元。合生元相关负责人对记者透露，上半年Swisse收入为12.84亿元，对合生元收入贡献已经占比高达 42.7%。

　　基于IRI Worldwide的研究统计数据，Swisse于截至2016年6月30日止的12个月维持澳洲维生素及草本总体市场第一名，市场份额为18.3%。

　　澳优乳业董事长颜卫彬也谈到，收购完成后，澳优乳业将结合公司在中国的销售网络和团队，加快Nutrition Care在中国市场的推广。

　　对于国内乳企的跨界行为，宋亮认为，像达能、雀巢、惠氏等，海外不乏以婴幼儿配方奶粉为基础、业务全面的巨头，未来中国企业也可以从传统奶粉企业朝更丰富的方向转型。