马应龙是中药老字号企业,主要产品马应龙痔疮膏是治痔类药物的首选品牌,拥有良好的知名度和美誉度,产品市场占有率长期稳居第一。公司的主要产品马应龙痔疮膏和痔疮栓的用药成本明显低于同类产品,且均为中药独家品种,降价压力小。借助品牌优势,公司正在加快发展肛肠诊疗业务,目前已拥有肛肠连锁医院5家,未来几年将加速扩张。过去两年公司在药妆领域也有积极尝试,我们认为药妆业务发展前景良好。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.60元、0.82元、1.11元,首次给予买入的评级,目标价格18.00元。