业绩：已发布一季报及预告公司中，喜忧参半

目前已公布一季报的公司的业绩喜忧参半。一部分公司一季报同比下滑，虽然如此，但因为软件业务一季度在全年业绩中的占比较低，一季报的指引意义不大；部分公司去年一季度亏损，而今年扭亏为盈，如美亚柏科和星网锐捷；另外，也有公司由于增值税退税、去年一季度基数较低、主营业务增长较快等原因，一季度业绩增速较高，如聚龙股份、梅安森、数字政通、易华录、同有科技、航天长峰等。汉得信息一季度业绩略超预期。

行业：两朵火花撞出电子商务的春天

火花一：旺盛的需求 VS 积极的政策；电子商务在中国发展有着广泛的客户基础：2011 年底中国网民数量达到 5.13 亿，预计到 2015 年，总数将超过 7 亿。人均上网时间从每日 2.8小时增至 3.6小时，其中电子商务活动的时间增加迅速。但是目前网购用户规模与发达国家相比仍存在差距，尤其是中年人群增长潜力巨大。在需求日益旺盛的同时，国家为刺激消费出台一系列政策对电子商务进行扶持，《电子商务“十二五”发展规划》明确提出电子商务交易额

火花二：传统零售商向线上转型 VS 传统 IT 企业向互联网转型；零售企业转型：电子商务克服传统零售两大硬伤：1)渠道更加扁平化，价格更低；2)物流综合成本较低，可以覆盖城市群密度低的地区。 网购市场规模在 2011年已经超过传统卖场，预计未来 5年复合增速为 34.7%，传统零售转型势在必行。IT企业转型：对传统 IT企业来说，进入大众通用市场逐步向互联网企业转型，是市值提升的有效途径。具有电子商务基因的 IT企业迈出了最早的一步。 两个转型在电子商务领域交汇出新的火花。此外还有一些纯电商企业，也在探索不同的盈利模式，共同带来了行业最好的发展机遇。

行业观点：对行业持乐观判断，首推低估值大市值公司

我们首推低估值的大市值股：东华软件，恒生电子、广电运通，用友软件，软控股份。同时建议继续关注全年业绩确定性高、估值合理的中小市值股：万达信息、梅安森、汉得信息。

翻两番，突破 18万亿元。