庞庆华关键一战

    有人说，庞大是一个奇迹，也有人说，庞大很不成熟，犯了很多错误。

    故事的转折点始于2011年4月28日，这天，庞庆华将他的汽车经销王国推上了资本市场。在此之前，他还头顶“中国汽车零售业第一人”的光环，但从上市那天开始，更多的负面评价源源不断涌来：破发王、花钱快扩张快、收购萨博失败、空白合同、负债畸高资金危机、业绩亏损、被广汇超越······这种“关注”让他有点不太适应。

    急转直下的还有他的财富：甫一上市，其财富就飞流直下，由123亿元一路下滑至现在的36亿元，缩水近7成。2013年3月21日，庞大集团收盘于5.36元，与上市后最高价38.6元相去甚远，市值最高时的405亿元缩水至140亿元。

    2011年上市首年，庞庆华对资本市场的业绩承诺仅实现了1/3，而2012年更是出现首度亏损，预亏6—7.5亿元。

    这种戏剧性的剧情与一个行业密切相关——汽车销售行业。2012年，商务车销售市场急速萎缩，销量下滑31%，行业遭重创；钓鱼岛事件几乎让整个日系车全军覆没。

    面对创业25年以来首度亏损，庞庆华坦言，他到现在还未能真正接受这个结果。

    熟悉庞庆华的人如此评价：“庞或许不是资本市场的能人，他不懂股票，不关心自己财富增值或缩水，但他确实想踏踏实实做好实业。”

    整个2012年，庞庆华都在反思如何调整战略，并不断寻找新的利润增长点。他希望带着他的汽车王国走出阴霾。

    首次亏损

    “说实话我到现在还没有消化亏损的事实。”

    3月19日下午4点，在庞大集团4层的接待室，记者开始与庞庆华长达两个半小时的面对面对话。

    在接待室的一个架子上，挂着50余页大幅白纸，上面是庞庆华开会时写的思路，现在已经用去一大半。他说，就在19日上午，他把商务车业务的主管、业务组和融资租赁公司的相关负责人叫到会议室，研究商务车新业务的发展。

    一身素色西装，一双黑色皮鞋，庞庆华装束一如既往地简单。

    熟悉庞大的人应该记得，庞大在北京市亦庄区荣华南路有一栋气派的办公大楼——斯巴鲁大厦。而如今，原先驻扎在这里的业务部门已陆续撤回滦县，只留下了董秘办、领导临时办公室和北京30多家乘用车、商用车门店的财务管理部。

    “为了共克时艰，公司把斯巴鲁大厦的办公室租了出去，可以创造点收入。”庞大董秘办人员说。

    2013年1月26日庞大集团发布公告称，2012年预亏6亿—7.5亿。

    这是庞庆华自87年接手冀东机电（庞大汽贸前身）以来的首度亏损。他一手缔造的汽车王国正在经历前所未有的低谷。

    “说实话我到现在还没有消化亏损的事实。”庞庆华说，“上市了，有了那么多钱，那么多人干活而且很努力，我也没感受过有钱人的生活，但是为什么会是这种结果？是不是我哪做错了？”庞庆华十指交叉放在膝盖上，语气略显沉重。

    而反思后的结果是：头脑过热、发展太集中。

    “集团上市了，资金一下子就比较顺畅了，可以让庞大干很多的事情，比方说买地，然后拿大品牌，也可以收购。但我们投资上去了，收回成本却需要时间，这个时间距离拉得比较长，还是我自身过热，对形势把握不是很彻底。”庞说。

    庞最初的想法是，处于发展期的汽车经销商就应该向规模要效益。他的打算是：上市前一年庞大是198个店，上市时400个店，上市后再做400个店。目前800个店的目标已经实现。

    早年争取授权的屈辱和曲折，也让庞庆华对拿品牌有着别人难以理解的执着。当年，庞庆华还在研究如何取得别克的代理权，却被一封检举信诬告说他给厂长送礼，导致纪委来查，到现在都拿不到别克代理。“拿一个品牌不容易，一拿到代理，我就赶紧建店以表诚意。”庞调侃自己。2004年，庞大取得斯巴鲁代理权，还没卖出一辆车，他就把北京和沈阳的店都建好了，最后日本富士重工给了他9个城市的代理权，超出他的预期。

    2011年成功上市之后，庞大经营网点由331家激增至1257家。2012年，庞大一举拿下17家一汽大众一级经销商网络的授权，一口气签下了6家阿斯顿·马丁的4S店，还全资收购巴博斯国际控股（香港）有限公司，并成为双龙在华的唯一总代理商。

    然而，2011年下半年汽车行业形势急转直下至今尚未恢复，扩张带来的不是规模效益。

    店越多增长越慢

    “一个老店背两个新店，盈利肯定不好看。”

    跟广汇不同，庞大的扩张方式是一种自建店方式，即自己买地，然后申请品牌授权，在自己的土地上建立品牌销售店，而不是通过直接收购成熟店的方式。从2007年底到2012年10月份，庞大集团及其附属公司竞买土地有29块，出让金额总计21.4亿元。这笔投资数目不可小觑。

    “由于过去2-3年里公司规模扩张较快，新建4S店较多，又赶上汽车行业销量增速趋缓，导致公司的期间费用率不断攀升、盈利能力下降。”东兴证券分析师张洪磊指出。

    2013年前三季度，庞大销、管费用分别为7.5亿元、5.3亿元，分别同比增长42.4%、57.1%；财务费用为5.2亿元，同比增121.4%，主要由于存货、新网点建设的资金需求，导致银行借款利息增加。

    而为了筹集更多的资金，去年4月首发融资60亿后，截至目前，庞大完成22亿债券、25亿短融。2012年，庞大共向银行贷款210亿元。2012年前三季度，庞大的现金流为-46.56亿元。

    2012年上半年，庞庆华就已经意识到：建的店越多，数字越难看，增长就越慢。“一个老店背两个新店，盈利肯定不好看，”庞说，“我在秦皇岛买了块地做汽车工业园，快两年了，一年财务成本900万，可秦皇岛分公司一年只挣800万，赔100万。”

    一个高档车的4s店，需要投入1-2亿元，而要想覆盖成本，则需要近3年时间。而对于扩张过快的庞大来说，太多的店还处于培育期:双龙亏损，阿斯顿·马丁、奔驰、进口大众、奥迪、雷克萨斯都没能达到预期。

    同时，庞大在商用车上的优势遭受重创。“庞大和其他只做乘用车的汽车经销商不同，商用车销售所占比重很大，这几年单品牌卡车店都超过50家。去年商用车销量持续下跌，降幅下降31%，这是从我经商以来最大的一次降幅。”庞说。

    另外，2012年钓鱼岛事件使得日系车遭受重创。“某些日系车型都让价4万到5万，亏损1.6万，反正卖一辆是一辆。”庞说。

    庞庆华承认，前面冲得太猛，土地拿得太多，现在要放慢(开新店)脚步。

    而庞庆华庆幸的是，没有在扩张的时候大肆收购，否则结果会更加糟糕。所以，去年庞大第一经销商的头衔被广汇夺走时，他并没有感到很意外。